暂停降息还是换帅？美国大选将如何影响美联储下一步走向|大选交易

美大选将如何影响美联储下一步走向

本周，在进入大选和美联储议息“超级周”的首个交易日，美股、美元和美债收益率纷纷回落。

在美东时间11月5日投票前的准备阶段，股债汇不同市场的交易员保持观望。一系列民调显示，共和党总统候选人特朗普和民主党总统候选人哈里斯之间的差距仍然很小。各大类跨资产领域的交易员已进入了大选日前的最后备战模式之中。投票结果也不排除可能会引起争议，甚至最终将计票工作拖上数周甚至数月，这意味着市场波动性势必可能攀升。

除了市场影响，机构也已开始关注大选结果。此外，美联储主席鲍威尔的第二届任期将于2026年年中到期，而特朗普和哈里斯此前都曾表示不支持鲍威尔连任，因而市场也开始讨论谁可能接替鲍威尔。

或影响美联储货币政策前景

瑞士百达财富管理美国高级经济学家崔晓此前曾对第一财经记者表示，两位候选人的政策对美国经济会有很不一样的结果，基于此，大选结果会在很大程度上影响美联储2025年的货币政策前景。

她对第一财经分析称，无论谁当选，都会进行财政赤字扩张，但扩张的方法不尽相同，而且特朗普扩张的程度可能会更大一些。在个税政策方面，哈里斯和特朗普一样，都是希望延长该政策的，也会因此继续扩大财政赤字。但如果特朗普当选，美国参议院、众议院都为共和党占多数的可能性比哈里斯当选的情况下要高。基于此，如果特朗普当选，他的很多财政政策在法律上都很容易通过。此外，他于2017年提出的、本来将于2025年到期的一些减税政策，都会得到延续。

摩根大通资管的全球首席策略师凯利（David Kelly）本周也警告称，虽然美联储是独立运作的，但美联储仍会对大选结果作出反应，因为事态发展可能会影响经济走向。他认为，即使选举结果尚未公布，美联储几乎肯定会在11月7日的议息会议上降息25个基点。但如果特朗普赢得大选，美联储可能最早在12月暂停其宽松周期，因为特朗普的扩张性财政政策计划将推高通胀，阻止利率下降。

谁可能接替鲍威尔

不论新任总统态度如何，按照美联储惯例，鲍威尔也很难再连任。在前美联储主席格林斯潘结束长达19年的任期后，为随后爆发的次贷危机承担部分责任。在那之后，美联储就有了一条不成文的规定，即美联储主席只能连任两届。

因此，市场近期已早早开始讨论，谁可能接替鲍威尔。一些美联储观察人士认为，达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）履历独特，有望在后鲍威尔时代获得更大影响力。研究公司宏观政策视角（MacroPolicy Perspectives）的创始人、前美联储高级官员科罗纳多（Julia Coronado）认为，达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）是一个非常值得关注的人。

洛根在戴维森学院获得政治学学士学位，并在哥伦比亚大学获得公共管理硕士学位后，于1999年加入纽约联储。纽约联储承担着许多关键职责，其中之一就是跟踪和了解金融市场的发展。她所在的纽约联储市场部还必须监测金融市场的稳定性，并诊断结构性漏洞。同时，该机构也是联邦公开市场委员会（FOMC）在交易台上执行资产负债表决定和利率政策立场的地方。2022年5月，达拉斯联储原主席卡普兰（Robert Kaplan）因交易丑闻辞职后，洛根被任命为新任达拉斯联储主席。

洛根参与的对美联储影响的最大事件，可能是今年稍早时，她曾参与指导美联储放慢缩表步伐，而这一行为让一些美联储观察人士猜测，她未来可能会在美联储担任更高职位。

但也有市场人士认为，美联储理事沃勒（Christopher Waller）这样联储内部经验更丰富的人接任美联储主席或者白宫国家经济委员会主席、前美联储副主席布雷纳德（Lael Brainard）都有担任下一任美联储主席的可能性。在拜登此前决定是否提名鲍威尔连任美联储主席时，布雷纳德就是他最大的竞争对手。在本次选举中，布雷纳德也一直被视为哈里斯潜在的财长或美联储主席人选。